经历了前几个月“业绩补偿缩水7成”风波的亿晶光电 ，上周抛出借壳上市以来的第一份12.3亿元的再融资方案。但令市场失望的是，公司在这份再融资预案中有大量重要问题并未给予说明，特别是其在当地水源附近大规模建设光伏电站所涉及的环保问题一字未提。在投资者的重重疑虑之下，公司股价复牌后大跌9.47%。

　　项目位于饮用水源地环保问题未解释

　　根据亿晶光电公布的再融资预案，公司本次拟非公开增发募资金122,770 万元，其中86,243万元投入“100MW‘渔光一体’光伏发电项目”，另外36,527万元用于补充流动资金。而这里提到的“渔光一体”光伏发电项目，是通过在水产养殖鱼塘水面上安装发电板进行太阳能发电。公司在预案中称，该方案可以充分利用土地资源，形成“上可发电，下可养鱼”的发电模式，达到光伏发电与渔业养殖的一体化有机结合。

　　有资深人士指出，该项目最大的问题是环境保护。根据此前多家类似公司的“渔光一体”发电项目资料，为了支撑太阳能发电板，所谓的“渔光一体”光伏发电需要在鱼塘表面建设大量的特制水泥桩以及铺设电缆。同时，为了应付太阳能发电的能量输出稳定性问题，大部分光伏电站都需要配备大容量的铅酸电池用于储能和输电上网。无论是水泥桩工程还是铅酸电池，都是对电站附近环境的一种潜在风险。

　　《投资快报》记者注意到，本次亿晶光电项目的实施地点位于江苏省金坛市直溪镇天荒湖，而天荒湖正是金坛市及周边地区上百万人口的城市饮用水源地。虽然公司并未披露其详细的实施地点，但根据《江苏省人民代表大会常务委员会关于加强饮用水源地保护的决定》，在饮用水水源准保护区内，禁止新建、扩建排放含持久性有机污染物和含汞、镉、铅、砷、硫、铬、氰化物等污染物的建设项目。而公司针对关键的项目环境保护措施，却并没有在预案中得到有效披露。

　　政府补贴或成项目盈利关键

　　除了环境保护问题，项目本身的投资及盈利前景也存在一定的不确定性。此前曾有报道称，江苏省出于扶持光伏产业的考虑，出台了1.3元/千瓦时的上网电价政策。2012年-2015年，江苏省每千瓦时上网电价分别为1.30元、1.25元、1.20元和1.15元。

　　而根据公司的增发预案，100MW“渔光一体”光伏发电项目拟投资金额为86,243万元，预计年内部收益率为 8.83%(所得税后)，换言之，公司预计该项目每年的净利润约为7600万。但根据同为江苏省的阜宁“渔光互补”30MW的光伏发电项目资料，30MW的光伏发电项目年发电量大概在3440万千瓦时。照此推算，100MW的光伏发电项目年发电量大概在12000千瓦时。如此巨大的电量，假设每千瓦时上网电价下降0.1元，项目的收入将会下降1200万元，这将对项目的未来盈利状况产生重大影响。

　　事实上，即便是亿晶光电本身也存在过度依赖政府补贴的情况。公司半年报显示，今年1-6月公司实现净利润451万，但其中有387万属于公司总部所在地金坛市政府的补贴等营业外收入。加上本次“渔光一体”光伏发电项目的选址恰恰也为金坛市，不免让人产生是否存在用项目换取政府补贴的怀疑。